欧盟委员会１３日将欧盟今年的经济增长预测大幅调高至１．８％，接近今
年５月预测值的两倍。尽管欧盟经济复苏势头明显好于原先的预期，但前景仍充
满着不确定性。面对依然脆弱的金融市场、反弹乏力的私人消费和渐趋严峻的出
口形势，欧盟经济可谓内忧外患并存。
欧债危机仍有可能发作
去年年底以来，主权债务危机冲击欧元区多国，导致欧洲金融市场陷入剧烈
动荡。以今年５月为“分水岭”，得益于欧盟当月推出的近万亿欧元救助机制，
欧债危机走过了最糟糕的时刻。自５月以来，大部分欧盟国家的国债利差有所缩
小，企业债券的利差也开始收窄，但都还远高于今年初欧债危机刚刚爆发时的水
平。
这表明投资者对于主权债务风险的担忧虽有所减轻，但没有显著消除，欧债
危机还远没有画上句号，希腊和西班牙等国的债务问题随时都有可能成为危及欧
盟金融稳定的“毒瘤”。
经历了金融危机和债务危机的轮番冲击，欧洲金融业已是元气大伤。９日，
全球股市暴跌，幕后原因就是欧洲银行业的健康再度引起担忧。据美国《华尔街
日报》披露，欧盟７月所做的银行业压力测试低估了一些欧洲银行所持有的不良
债权，这意味着欧洲银行业并没有压力测试所反映的那么健康。
７月下旬，欧盟首次公布了欧洲银行业压力测试结果。在接受“体检”的９
１家欧洲银行中，仅７家未能过关，其余８４家均可以经受住经济二次探底和主
权债务危机升级的双重打击。这一结果本相当乐观，但一直遭到外界质疑，尤其
是被认为低估了主权债务风险。
在最新的经济预测报告中，欧盟委员会承认，欧洲金融形势再度吃紧的可能
性尚不能排除。
银行融资难将是严峻考验
欧盟委员会认为，随着欧债危机暂时得到缓解，市场担忧的焦点正从欧洲金
融机构倒与不倒转移到融资难问题上。当前，欧洲股市依然低迷，而欧洲金融机
构即将迎来一轮融资高峰，能否顺利筹到钱将是一次严峻考验。
据国际货币基金组织估计，欧元区银行今年到期债务总额约为８７７０亿欧
元，明后两年分别为７７１０亿欧元和７１４０亿欧元，需要再融资偿还。与此
同时，根据１２日刚刚出炉的《巴塞尔协议ｉｉｉ》，欧洲银行未来几年还需要
进一步充实资本，以满足更加严格的资本金比率要求。融资难不仅会影响到银行
业的稳定，而且也会限制银行放贷的能力，波及实体经济部门。
欧盟官方数据显示，最近几个月，欧洲金融机构向家庭发放的贷款增长缓
慢，向非金融企业提供的贷款则持续下滑。欧洲中央银行的最新调查也显示，欧
洲金融机构正在收紧向企业提供信贷，部分原因是担心欧债危机。
如果欧洲银行业走不出困境，惜贷局面得不到缓解，那么将对欧洲实体经济
产生较大冲击，因为欧洲企业向来严重依赖从银行融资。据欧洲中央银行估计，
欧元区非金融企业７０％的融资依靠银行贷款，而美国企业８０％的融资是直接
通过资本市场。
内需外需两面夹击
从内部来看，除了金融形势不容乐观，反弹乏力的私人消费则是欧盟经济当
前的另一大隐忧。
今年前两个季度，欧盟经济复苏主要是靠出口拉动。一季度，欧盟私人消费
环比仅增长０．１％，投资下降０．６％，出口则上升了２．４％；二季度，欧
盟经济增长提速也主要得益于出口环比猛增４．０％，私人消费形势虽有好转，
但也只是增长了０．５％，投资同期则增长了１．７％。
身为欧盟第一大经济体，德国是欧盟所有成员国中经济复苏势头最为强劲的
一个，这更得归功于出口。根据德国政府１４日最新公布的数据，今年上半年，
德国出口猛增了１７．１％，其中对非欧盟国家的出口更是增长了２６．２％。
欧盟国家内需不足一方面是因为失业率居高不下抑制了民众消费，另一方面
也跟不少成员国推行财政紧缩计划有关。
与此同时，内需不足，经济复苏过度依赖出口给欧盟经济下半年的增长蒙上
了阴影，因为除了内忧，还有外患。鉴于全球经济复苏步伐今年下半年将会放
缓，贸易增长也会随之减速，欧盟的出口形势会渐趋严峻，进而拖累经济增长。
据欧盟委员会估计，今年第三季度和第四季度，欧盟经济复苏势头会有所减弱，
环比增速将由第二季度的１％下降为０．５％和０．４％。