经过一系列贷款协议，洛阳钼业(03993)宣布从母公司洛阳矿业集团手中成功
收购上房沟钼矿55%的权益。收购总代价约13.8亿元(人民币，下同)。上房沟矿主
要资源为钼和磁铁，磁铁矿含量约9.9%。
上房沟钼矿也许是内地当前正在运营的原生钼矿中矿石品位最高一个。平均
钼矿石品位达到0.14%，高于三道庄矿的0.11%和金钼股份 的0.1%。同时根据资源
量资料，我们可以计算上房沟矿的钼金属资源量大约为65.6万吨，高于三道庄矿
当前金属资源量的49.8万吨。收购完成后，公司的金属权益储量也将增加65%至约
92万吨。
上房沟明年提供盈利贡献
公司本次收购在市场预期之内，收购代价及资源储量与预期相差不大，公告
为我们提供了更详细关于上房沟钼矿的资讯。我们认为在没有类似交易可参照的
基础上，按当前钼价与公司开采成本评估，收购价格合理。与公司当前运营的三
道庄矿相比，上房沟钼矿有几方面区别，1、矿石含22.5%滑石，导致钼金属回收
率稍低至60%左右；2、上房沟矿伴生品为磁铁矿石而不含白钨矿；3、2009年每吨
原矿石综合成本约136.16元/吨，折合钼精矿成本约1600元/吨度，比公司当前成
本高出30%以上；4、当前上房沟六个选场分散，规模较小，也距离采场较远。在
充分集成后，我们相信上房沟有可能达到当前三道庄的采选规模，从11年起贡献
利润，并从12年起长期利润贡献达到30%以上。