是否有必要继续推出量化宽松政策，这个问题正困扰着全球经济。随着日本
和欧美等发达国家相继推出新的宽松货币政策，这将可能给全球经济复苏带来一
定的刺激效应，但也可能引发新的全球经济和金融风险。
是否有必要阻止继续推行量化宽松政策，将是即将召开的g20首尔峰会上一个
无法绕开的热门话题。因为，日本已经启动量化宽松政策，美国也将于近日实施
这一刺激性很强的政策，其他央行是否会竞相效仿，以避免本国货币升值和收紧
货币政策？特别是一旦在全球范围内形成了刺激政策的新浪潮，将对世界经济产
生怎样的影响？这个问题值得我们思考和分析。
首先，发达国家之所以会启动“量化宽松”政策，主要是因为这些国家正面
临当前经济复苏困境而不得已采取的应对之策。
从日本的情况看，除了缓解日元升值的持续压力外，日本央行抢在美联储之
前推出这一政策，主要是对难有起色的日本经济加大刺激力度，如今年8月份cpi
同比下降1.0%，表明当前日本经济仍处于通缩之中。这也是日本加码经济刺激政
策的原因之一。
相对而言，美国的情况较为复杂，也更为引人注目。这是因为，近几个月来
美国失业率始终徘徊在9.6%的高位上，8月份的核心cpi同比上升0.1%，距零增长
仅一步之遥。此外，9月份非农业就业数据也弱于市场预期。据此，日前imf将今
年美国经济增长从2.9%下调至2.2%。而美联储向市场不断传递这个信息——将再
度实施量化宽松政策。同时，美联储主席伯南克还警告说，不应草率转向财政紧
缩政策，这不利于执行宽松货币政策。
由此可见，无论是日本还是美国，推出量化宽松政策的主要目的是为了加大
刺激本国经济复苏的力度，以此为经济增长提供新的动力。
其次，当前部分发达国家推出这些宽松货币政策，对刺激和推进全球经济复
苏进程很有价值，也具有一定的重要性。
一方面，鉴于美国经济复苏对当前全球经济复苏的重要性，通过增强刺激政
策强度来维持美国经济复苏具有某种“全局性”的战略意义。因为，根据美国国
家经济研究局的最新研究成果，美国刚刚结束自大萧条以来持续时间最长的经济
衰退。从这个角度分析，继续维持美国经济复苏，事关美国能否真正“走出”这
次经济衰退及全球经济能否真正进入全面复苏进程之大事。
另一方面，日本和美国采取新的量化宽松政策，也将可能直接刺激或间接带
动欧洲或其他地区的经济回升。这是因为，尽管欧洲经济复苏步伐缓慢，但欧洲
央行并没有采取更为激进的宽松货币政策。数据显示，今年3季度欧元区物价出现
小幅下降，今年欧盟的经济增速预期为1.8%。与此同时，英国央行近日也维持基
准利率不变，也表示会采取购买债券的宽松货币政策措施。此外，加拿大、新西
兰等发达国家也可能暂停加息步伐。由此，新的刺激政策对复苏步伐不协调的发
达国家促进经济增长意义显著。
但是，我们也应当清楚地看到，新的宽松货币政策也存在着很大的隐患与问
题。这是因为，这一宽松货币政策会导致美元贬值，扩大全球早已泛滥的货币流
动性。在2007年实施宽松货币政策遗留下来的庞大流动性尚未退出舞台的情况
下，美元贬值及美元资产贬值都将吸引更多资金流向大宗商品，导致大宗商品价
格出现新一轮上涨行情，对全球经济复苏也将构成很大的负面影响。
另外，新的宽松货币政策还将引发全球范围的“汇率战”，并危及全球经济
复苏。最近，巴西财长公开断言一场货币战争已经打响，imf总裁卡恩日前也表示
担忧“发生货币战争”的可能性。
实际上，目前可能已有两大危险不期而至。一是超额美元不仅流向了欧元和
大宗商品，还可能流向了新兴市场国家。由此，将逼迫韩国、印度和泰国等新兴
市场国家面临如何控制热钱流入的金融风险，这不免让人联想到1998年亚洲金融
危机的冲击与影响。至于新兴市场国家能否抵御来自超额美元的攻击，目前仍不
得而知。
二是“汇率战”将伤及全球贸易和经济复苏进程。因为，当前全球经济虽然
复苏缓慢但依然在进行之中，而高速增长的全球贸易对本轮经济复苏，可谓是
“功不可没”。试想，一旦发生汇率战或打响了贸易战，这必然会对全球经济复
苏产生很大的负面影响。
所以，当前全球范围内面临集中推出新的宽松货币政策压力，这可能会给全
球经济复苏带来一定的正面影响，但也可能会引发新的经济问题和金融风险。