中国物流与采购联合会12月1日公布的数据显示，11月中国制造业采购经理指
数(pmi)为55.2%，较上月上升0.5个百分点，近7个月以来首度重返55%上方。其
中，购进价格指数为73.5%，连续4个月上涨，创下自2008年7月以来最高值。
目前pmi已连续第4个月出现回升，但发电量及工业增速仍处于回落区间，这
种经济指标“相互打架”的现象继续显现。分析人士认为，当前我国经济局面仍
较为复杂，未来走势仍然存在一定的不确定性。
企业生产向好
数据显示，截至11月，pmi连续21个月位于50%的景气临界点以上。国家统计
局相关负责人表示：“这表明，制造业经济总体呈现稳步增长的上升态势，增速
较上月略有加快。”
从分类指标看，在制造业需求热度不减及通胀预期上升的压力下，11月生产
指数为58.5%，比上月提高1.4个百分点，成为拉升pmi的最主要原因。在其他指标
中，新订单指数、主要原材料库存指数略有回升，从业人员指数和供应商配送时
间指数小幅回落。
从行业情况看，烟草、电气、交运设备、纺织服装及医药制造等行业继续呈
现产需两旺局面。饮料制造、石油加工、黑色金属冶炼及造纸等行业生产有所回
落。海通证券宏观经济分析师刘铁军认为：“11月制造业生产量增幅超过订单水
平，带动产成品库存指数大幅上升。未来经济需求进一步回升的难度较大，企业
补库存的持续性将影响未来pmi走势。”
尽管pmi已连续4个月回升，但10月我国发电量同比增长5.9%，工业增速为
13.1%，与上月相比均处于下降通道。国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立
群认为，较高的pmi与今年以来投资、出口、消费的较高增幅是一致的。同时，工
业增长率、gdp增长率持续回调，与近几个月来的pmi走势不同。我国gdp增长率回
调还将持续一段时间，当前经济形势比较复杂。
通胀压力继续显现
11月原材料购进价格指数继续走高，其中，木材加工、纺织服装、化纤业、
石油加工、化学原料、有色金属冶炼等行业购进价格涨幅显著。前述国家统计局
人士表示，近4个月以来，国内外大宗商品价格持续大幅上涨，我国制造业企业面
临较为严峻的成本压力，同时，旺盛的市场需求进一步提高通胀预期。
中国物流与采购联合会相关负责人认为，当前价格快速上涨势头有望逐步缓
解。首先，我国制造业产能过剩已成常态，工业产品供应宽松，最近两个月产成
品库存指数呈上升趋势。其次，面对通胀预期上升，目前已有迹象显示货币政策
可能将回归稳健。
申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，目前通胀压力仍较大。考虑到原材料
价格大幅上涨及宏观调控政策的不确定性，企业采购意愿可能有所减弱。11月采
购量指数及进口指数回落，可能已体现出这一趋势。