在3月期央票发行小幅放量之后，本周央行公开市场操作仍以550亿元完成连续第14周资金净投放。分析人士指出，虽然央票发行规模有所扩大，但相对逾千亿的到期量，仍显不足。鉴于央票发行量短期内难以继续大幅提升，市场近期对央行再次上调法定存款准备金率的预期依然强烈。
3月期央票发行量升价平
在17日的公开市场上，央行招标发行100亿元3月期央票，发行利率稳定于上周的2.6242%。当日央行在时隔四周之后重启91天期正回购操作，交易量200亿元，中标利率2.62%。
本周，3月期央票发行量终于摆脱之前10亿元的地量，扩大至百亿元规模，但如此幅度的放量显然尚不足以对冲高位的到期资金规模。数据显示，本周公开市场到期资金量为1060亿元，央行15日、17日分别回笼210亿元和300亿元，全周实现净投放550亿元。这也是公开市场连续第14周净投放。
发行利率方面，此前有分析人士预期，为提升央票发行量，央行或继续上调3月期央票发行利率。
短期内或再调存准率
尽管本周3月期央票发行量有所提升，但市场人士对未来公开市场回笼能力的恢复似乎并不乐观。
一方面，央票发行继续放量的空间已不大。随着节后央行发行利率上行及二级市场收益率回落，央票一二级市场利差确实有所收窄，但1年期央票利差仍在40bp以上，并将15日的发行量限制在10亿元的地量水平。3月期央票利差大幅收窄至30bp后，发行量仅提升至百亿元水平。某机构交易员表示，央票发行利率已企稳，经过近期大幅下行后，二级市场收益率在没有大的利好因素出现的情况下继续下行动力不足，因此央票一二级市场利差难以继续收窄。
另一方面，未来公开市场到期资金规模给央行对冲带来更大压力。以目前的回笼力度来看，公开市场净投放仍是大概率事件。
因此，在公开市场回笼能力依然偏弱的背景下，再次上调法定存款准备金率或势在必行，而且近期上调的可能性很大。
资讯来源：钼网站